2017年11月7日，「2017全球硬科技创新创业峰会暨2017全球天使投资论坛」于西安香格里拉大酒店圆满落幕，论坛由中共西安市委、西安市人民政府主办，中关村天使投资研究会、元和资本、清科集团等机构承办。

论坛邀请到风险投资行业各环节的从业者——资深学者、全产业链投资人、成熟企业家，此次，他们将最前沿的见解和思考，带上2017全球天使投资论坛的舞台。

我们希望，论坛的意义，不仅止于落幕，它应当成为知识与观念传播的起点。因此，「中关村天使投资研究会」将持续整理、发布论坛内容，敬请期待！

【主题演讲】

种子／天使投资全球趋势

Seed/Angel Investment Global Trend

今天，我想分享的是：种子/天使投资的全球趋势，我会用一些早期数据来说明问题。

低迷形势下，中国是全球投资核心点

首先，我们看到，Forbes（福布斯）对2017年的私募股权投资（Private Equity）作出了10条预测，内容涉及多个方面。

我希望大家注意，比较重要的一条内容是：

不管当下的经济形势看起来多么低迷，中国，仍然是一个全球投资的核心点。

这在全球是有共识的，事实上，2008年，全球的经济形势都比较低迷，中国也一样。前一段，也有学者说，中国的经济运行走势呈现「L型」，总之，经济的确到了一个「拐点」。

但是，不管怎样，中国的经济还是非常有吸引力的。给大家带来一个坏消息和一个好消息：坏消息是——我们现在很差，经济遇到很多困局，好消息是——其他经济体比我们还差。所以，相较而言，中国依旧是比较好的经济体，并且是投资的核心。

我曾和John May先生合作，从宏观角度，调查过天使投资在全球投资市场中的情况，并将研究结果集结成书，书名是Angel Without Borders:Trends and Policies Shaping Angel Investment Worldwide，后来翻译成中文，叫做「天使投资：创业与资本无国界」，后来，这本书在2015年的全球天使投资论坛上发布。

全球范围内，各经济体的发展状况

刚才提到的那本书里，我们曾找了些数据，包括世界银行2007年的报告，报告中提到了10个在跨国投资方面做得比较容易的国家和地区。可以这么理解：假若拿我国的资本去其他国家投资，到这些国家投资的障碍比较少。它们分别是：

以我们的眼光来看，前面有几个，都是非常小的经济体，当然也不全是，比方说排在第三位的美国，以及相对比较大的经济体如德国、英国。比较令人惊讶的是美国，虽然从体量上，它是比较大的经济体，但想投资到美国，障碍会相对比较少。还要强调一点，中国的香港地区，也在其中。

中国整体并没有在其中，但不意味着我们竞争力差。强调一点，对中国来说，有一个很大的阻力，就是语言障碍。在交流的时候，因为中文的复杂性，可能会有一些不合适或交流不畅的情况，许多东西会丧失在翻译过程中，有些「吃亏」了。

图示是全球的创新系数，我只列出前25名，中国在22的位置。实际上，我特别同意刚才张正喜总谈的（点击阅读《张正喜：企业家精神是「双创」事业不竭的动力》），中国存在着非常巨大的创新创业潜力，但是，在「原发性创新」这方面，的确很缺乏，在座的同胞们可能还要努力。

这里有两份来自香港渠道的数据，左、右两侧是两个不同的对比排名表单。分别是「全球最有竞争力的经济体」排名，和「数码领域内全球最有竞争力的经济体」排名。当然，这两张表由不同来源评估，各个研究单位都可以给出自己的评判标准。

但总体来说，有两个现象让人印象深刻：

• 其一，排在两个表单前列的国家或地区中，有很多相对比较小的经济体；
• 其二，在左侧的表单中，美国是第四名，在右侧的表单中，美国是第三名，可以说，在竞争力方面，目前美国还是比较强的。

再来看另一张图，这张图展示了全球前25个经济体的「成本竞争力」（Cost Competitiveness）的变化率情形。

图上的色彩标示，意味着不同地区「成本竞争力」的变化情况，绿色代表着没有变化，甚至有所增长，而其他的颜色，则代表着不同百分比率区间的下降情况。竞争力下降1%—4%，是黄色，5%—9%，是蓝色，再往后是粉红色和红色。

目前，中国地区被蓝色覆盖，意味着我们的「成本竞争力」下降了5%—9%。当然，造成该结论的因素有很多，其中一个前面没考虑到的主要因素，就是货币兑换率，人民币前一段走强，走强的时段内，成本竞争力就要差一些。

不得不承认，现在，中国的劳动力、材料、能源成本都在上升，因此，从这个角度来看，中国的「成本竞争力」正在下降，尽管变化的值还不是特别大。

另一点是，和其他经济体相比，相对来讲，美国的「成本竞争力」并没有太大变化。总体来看，在图中所示的国家或地区内，出现下降情况的经济体，多于没有下降（或有增长）的经济体。

主要地区风险投资市场情况

这两张饼状图，展示了2017年Q4的风险投资情况，分为投资金额、投资案例数两类来呈现。

从右边的投资案例数饼状图中，可以看到，包括加拿大、美国在内的北美地区，其投资案例数大约占66%，数量共1832起。此外，欧洲占21%，亚洲13%。但中国市场部分的数据不是太确定，因为国内常常把VC、PE的概念混淆在一起，很多时候不好确定，会归到PE的一边。

最右侧的黑色数字，则是图示三大地区单个案例的平均投资金额，亚洲地区的平均金额为1365万（美金），还是相对最高的，而欧洲的平均投资额是564万（美金），美国则是700多万（美金）。

MoneyTree的报告显示，2016年的最后一个季度，美国的风险投资情况是下降的（但这个现象在2017年得到回升），其中硅谷地区的风险投资案例数下降了37%，医疗健康领域、互联网领域的投资分别下降了43%和26%，当然，也不是所有领域都在下降，TMT领域的案例就上升了19%。

来看看中国2008-2016年的早期投资总量数据，一直以来，中国在这方面做得相当不错，可以看到，早期投资迸发活力，总投资金额刷新历史新高。

雪中送炭，天使投资对社会的积极作用

Allan May先生提出过，天使投资投出的每笔资金数额都很小，同样的钱，可以投向很多项目。

实际上，我认为，没有天使投资，就没有真正的创新创业，因为天使投资，是在项目最需要资金的「濒死时刻」投来的，并且其来源既非朋友，也非家人，却出现在创业创新过程中最需要资金支持的时刻，也正是这个缘故，我老说，天使投资是雪中送炭，而不是锦上添花。

刚才，张正喜总也提到了CVC的相关数据，CVC即「Corporate Venture Capital」，简称CVC，也就是企业风险投资。（延伸阅读：关于「CVC」的介绍文章）

现在，企业风险投资的比重越来越大，在风险投资领域起到越来越重要的作用。

关于天使投资，有些事我还想再强调一下，在此，我只谈一个——「影响力投资」，这也是最近我和我研究生的一个研究方向。

影响力投资是说，在开展投资活动时，不仅要趋利，而且要照顾到社会和环境利益。

具体来说，影响力投资者将其资本积极地投资于一系列企业和项目，这些企业、项目不仅能够带来财务回报，而且可以收获在全球最紧迫的社会、环境问题上的重大影响力。这也是习近平总书记经常说的共享。

中国是一股很大的经济力量，但我们也必须直面事实：中国的贫富差距依旧非常大。这样的情势下，在我看来，发展影响力投资，尤其是社会企业的创新创业投资非常重要。

「拐点」已至，科技创新将改变时代

最后，我要提出一个观点——目前，我们走到了一个发展的「拐点」上，今后，经济和科技将迅猛发展，可以用「迅雷不及掩耳」来形容。现在认为是铁饭碗的职业，过两年就消失了。

现在，我们一定要以全新的眼光，认真对待科技创新，它有能力使整个现代产业的规模颠覆，跟随科技创新发展的轨迹，我们将走到天翻地覆的时代。