2018年4月26日，在清华大学区块链投资与应用论坛上，中关村天使投资研究会名誉会长、英诺天使基金创始合伙人李竹出席，首次公开发表关于「区块链」的主题演讲，系统阐述了区块链的本质和意义，指出最适合区块链应用落地的方向，并分享了区块链投资的策略和现状。

▲ 李竹

感谢「盗火者区块链应用联盟」授权转载，

本文由「i链说」整理，有删减。

首先，要从现实生活讲起。有时候，大家讨论区块链，会觉得虚无缥缈，弄得你云山雾罩，不知道和现实世界的关系，不清楚怎么干。

我们怎么样思考现在的世界？这是核心基础。

现在的世界是混沌状态，比任何时候都充满不确定性，不要以为到了区块链就能躲开现实世界，不是的，区块链是用来改造现实世界的。

中美贸易战，特朗普说要派大员来中国谈判，目前结果还不知道怎样，但是大家要知道，贸易摩擦开始的那一天，正好是中国石油期货开始交易的那一天，中国要用人民币做石油交易了。

有很多矛盾的信息。经济要去杠杆，但又在降低存款准备金率。一方面，最近要让独角兽回到A股来IPO，另一方面，对于中小企业IPO，又在加强审核限制，一家独角兽公司的IPO，大概相当于十几家普通创业板公司的融资数量。

下面排列了我们「古典」投资人在看的方向，也就是这几年所谓的风口：前两年是共享经济，之后是人工智能，去年是新零售、现金贷，还有区块链。共享经济的结局非常快，摩拜单车很快就被美团收购了，今年呢？没有什么大热点，微信小程序可能算一个。

所以，对投资而言，现在也是混沌时代。

到底什么是长期投资的方向呢？

所有事情的背后，其实就是争夺两个东西：第一，技术的话语权；第二，金融的话语权。

我们可以看下过去的国际3大标准，每个标准会有100到200个必要专利，一旦进入标准，你的专利就可以「坐地收钱」了，数量上，中国总共只有163个，美国有4000多个，中国一直是被收割的存在。

所以，这次特朗普贸易战，背后的核心是「知识产权」，核心是瞄向中国的「2025计划」。他们不仅担心中国的科技创新会逐渐超越，也担心你用国家的力量支持企业跟美国企业竞争。

要看到，中国人均GDP还很低，大约是美国的1/6，中国的生产力还是很低的，所以，当我们谈区块链的时候，不要忘记这一点。

区块链跟生产关系有关，它可以改善生产关系，但如果生产力没有提高上来，生产关系也不能起作用。所以，技术制高点还是人工智能，而不是区块链。区块链其实跟金融升级有关，它不是一个技术变革，技术变革是人工智能，这个热点一直都不会变。

这两年，我们传统投资人在投资「生产力」方面找到了方法，并且付诸实践，在投资区块链方面，我们也会通过持续行动找到一条路径。

说到争夺金融话语权，我们就要了解，现代金融的本质是什么？

——是「变现未来」。

什么叫做变现未来？

美国的国债有21万亿美元，美国为什么可以花未来的钱，可以按照自己的逻辑印钞票？美国的股市，纳斯达克和纽交所的市值加起来，是美国GDP的2.13倍。而中国呢？所有股票市值加起来是GDP的0.6倍，远不能反映我们经济的发展情况。为什么美国强大？全世界只有美国可以用未来的钱投资现在。

那么在中国，什么样的投资，让大多数人赚到钱了呢？

毫无疑问是房产，房产是中国人的命根子，你要是动了中国人的房子，就如同要了他们的命，要出大问题，因此中国在房产方面的确权、保护是最完善的。

所以，如果要「变现未来」，首要核心是这个资产可以确权，其次是它的所有交易可以被记录。

美国之所以能够「变现未来」，核心就是它的法律体系相对完善，任何小问题都可以上法院。而中国在大力推动以法治国，尚在不断完善、规范中。国内股票市场就是如此，还需要加强监管，才有更好的流动性，才能为新经济企业通过合理估值变现未来。

这个特点——「变现未来」，其实就是所有资产可以确权、所有交易可被记录，这正是区块链的特点之一。这就是为什么说：金融升级和变革要把区块链用起来。

我认为，关于区块链，最重要的有3点。

第一，分布式账本。简单理解，就是把原来的中心化数据库，变成很多EXCEL表格，放到很多机器上分布式存储，它的安全性和可确认性更好。

第二，共识机制。区块链还是跟人有关的，所有交易过程当中，大家对数据及其安全共享、社区激励形成了一些共识，为交易各方提供信用背书。

第三，原子级的交易。它是可以拆分的。原子级交易可以带来流动性。1个比特币可以分成很多份，大家买的时候，0.00……（小数点后8位）都可以，任何权益都可以被分割。

那我们人类的「信用」是怎么来的呢？

90年代时创业，我们的信用就是靠刷脸，各种饭局，朋友聚会，卡拉OK，积累人脉圈，信用有了就好合作。现在全部都转到线上了，我们有朋友圈，有每个人的消费记录，还有我们的创新idea。说到朋友圈，亦来云联合创始人当时融资就发了个朋友圈，4000多万美元就搞定了，那他的朋友圈值多少钱呢？怎么也得1亿美元吧。

不管是创业，还是投资，其实都是人脉和信用的变现。

还有我们的消费，阿里等平台推出了金融服务，你在上边有交易记录了，如果要小额贷款，它就可以直接贷给你。因为你的交易记录已经反映了消费能力，可以评估信用。但如果你要到银行去贷款，让阿里把这些数据给银行，你说它会给吗？其实这个数据是你自己的。

我们个人的大数据，其实是互联网世界里面真正最有价值的东西，区块链能在这方面让个人大数据变成大家的财富。

区块链就是提供了一个信用背书，在信息和资金流动上提供大家信任的机制，不一定要通过一个中心平台。

假如说你所有的数据能够整合到一起，你到任何银行可能都能贷到款。这些信用，用在所有的交易类应用里边，都能发挥作用。

比如说我们传统的零售供应链，由工厂生产出来到省级批发、市级批发，再到零售，或者通过一个中心化的电商平台销售，整个过程会有很大营销费用。一瓶酒，一瓶茅台，它的成本可能就100多块钱，但到了市场上卖1000多，是因为中间环节太多。但如果有一个互联网消费社区，通过标签和大数据可以找到爱喝白酒的人，茅台可以定向推广各种优惠，可能300块钱就能喝到这个酒。

区块链可以减少交易环节，减少中间商赚差价，所以，交易类是典型应用。

「数字资产」也非常适合用区块链。数字资产就原生于数字世界，它的确权、转移、分割是最容易被记录的，例如数字照片。我们和清华美院、艺评网等发起的「全球首届AI艺术大赛」，会产生一批美术、音乐、诗歌数字作品，可以上区块链运营。

另外，目前To C的应用比较容易成功，它有网络效应，容易形成社区。

-那么，区块链改变了什么？

第一，可以改善法律的微环境。

我们有很多法律、法规，但规定得未必面面俱到。有人爱钻空子，占了便宜也不会被记录，那就去占更多的便宜。但如果用区块链来做呢？就能做到确权、记录、共识和安全。

比如我们投资的一家香港公司，为保险公司做（服务）的，香港有很多保险代理，有些代理拿了保单不一定会交给保险公司，等你要出险的时候，小概率事件发生的时候，他来给钱，某种程度上，就相当于没有牌照办了一家保险公司。现在用区块链把多方存证做起来，就能杜绝这类问题。

还有彩票、社保。我们投了另外一个公司，就是专做社保的，国家每年有大量资金支持就业培训，原来是没有依据地发，现在政府管得严，钱反而发不出去了，不知道怎么发。

这就涉及多方协同的问题了，区块链比较适合，用联盟链就可以，不用发虚拟货币，如果只有两方交易，区块链不一定合适。所以，区块链把一些劣根性给管住了，这个意义很大，总体上，国家对区块链是非常支持的，它的确权、记录、共识、安全，最后都可以回溯，如果发现你记录的东西是假的，完全可以追究你的责任。

第二，区块链可以增加经济活动，增加活跃度。

大家可能有些奇怪，区块链不是减少交易环节吗？但除了减少交易环节之外，东西变得便宜了，大家消费就会更加简单。区块链还能提供流动资金，我们有很多交易是从A到B，B到C，C到D，从东西生产出来到流通，再到用户手上，过程中本来每个人都要付现金，但如果用Token作为信用，作为现金的代币，可能不需要那么多流动资金，经济活动就转起来了。

第三，毫无疑问，区块链会带来流动性。

为什么这么多人去买数字货币？因为7x24小时可以交易，流动性非常好。我们做的股权投资都是固态的，真正到了区块链，到了数字货币，它是个气态的，因为流动性非常好。流动性好带来什么东西呢？对我们早期投资就带来了机遇和挑战。

比如我们是个投资机构，募一只基金需要五年的时间给大家回报，但区块链来了以后，大家知道去年一些做数字货币的基金回报率多少？一年下来上百倍，考虑到去年行情特殊，未来两年内有几倍回报也是可期的。作为国内前5名的一个天使投资机构，一般存续6年，有个10倍回报就很好。大家知道，一般的VC，大概也就是3、4倍。

在硅谷，一个天使投资人用美元投了一个创业项目，第二年可能相关项目就发了数字货币，进行了交易，带来了流动性，投资人卖掉一部分股票就能把钱拿回来了，那还用募资吗？投资人拿一个亿作为流动资金，天使投资就可以一直干下去。IPO可能要四五年，区块链项目呢？可能就一年，就可以给早期项目带来流动性，这是最大的价值，流动性就是一切。

所以，在我们设想的未来世界中，早期投资领域里，除一部分超级投资机构外，大部分机构都要退化，早期投资机构可能会个人化，因为流动性改变了这一切。所以，这就是为什么天使投资人这么关注区块链，这会对我们整个行业有很大的影响，对于现在的早期创业者会有直接影响。

这里涉及到一个用什么货币进行投资的问题，你可以用人民币、美元，也可以用Token，用比特币来做投资。我们现在看到的是，在硅谷，你用美元投资一个项目，一年以后就可以获得流动性，获得Token，这可以转换，是一种投资的进化。

当然也有人说，要直接投Token，将来也获得这个Token，但我要告诉大家，这是个辅助手段。去年买一些数字货币，看哪个项目好投一点，很快能有上百倍的回报，这个年代已经过去了。

「古典」投资人进场后，市场反而开始变得理智。大家会看：这是不是能落地的区块链应用？它的底层是不是能带来区块链应用价值？所以，拿Token直接投资实际上是个辅助手段，而且这里边99%的项目风险都比较大，因为比较早期，就跟九十年代的互联网一样，考虑到风险，大家都是合投。

如果大家考虑参与区块链的投资，不必非得用Token、数字货币来投，可以直接用法币投一些项目，这些项目将来也可能借助区块链得到一些流动性。

Token其实是未来的钱，你用现在的钱去换未来的钱，再来投资一个现在的事，是不是有点吃亏呢？

打个比方，中国如果现在开放金融，美国人拿钞票过来，就能把银行、金融机构、实业控股，它用未来的钱投资现在，是最佳方案。大家将来真正要投区块链的话，你们现实生活中可能都有信用，可能都有自己的一些能力，完全可以用你的信用，用你的能力变现去做投资。

获得Token不一定要直接花钱，去做节点也能赚钱，比如在一些社区里边，做一些贡献，不用花钱也可以获得Token，甚至你可以做一些项目的Co-founder，也可以拿到一些Token。因为在区块链领域创业不是草根的事，不是可以凭空起来的事，它是有资源和积累更容易成功的事。

第四，区块链不仅是技术，它是金融变革，绝对不要只从技术变革的高度来看。

区块链是金融变革，如果从金融的角度来看，你就高了一个Level。为什么呢？数字货币就是未来的财富。

我们把美元给农民，他们可能不收，因为他们不认美元；现在给你个比特币，有人也不收，这是未来的财富，有的人可能还不认，这正常。所以，真想做，就是要用未来的钱来做现在的事情。

我们成立了「盗火者区块链应用联盟」来支持区块链创业，联盟整合一些资源，这些资源就是我们未来的一个变现，可以用它们支持社区生态，也能获得Token，我们再投一些钱，并不是所有的区块链创业项目非得用钱来参与。

第五，每个人的数据就是财富。

区块链能够确权，具有信用背书，如果你要把你的所有数据集中到一起，你把你的数据开放给所有商家，你就能赚钱。

阿里实际上就是个大数据公司，它把大家的数据收集起来，然后去卖钱。所以它不是自带流量，它不像腾讯，它是最大的广告商，它在互联网上买了大量的广告，然后为阿里上的商户导流，这是它利润的主要来源。

阿里为什么要收购微博？因为原来它看到用户在阿里上买了很多东西，但不知道你在现实生活到底是谁，买完微博以后，把这两个账号关联起来，它知道你是谁了，就能更精准地出售你的产品。但区块链出来后，这种中心的大平台，这种背书的大平台，就不一定需要了。

过去，人和人的交易都在线下，我用鸡换你一只鸭，这是最古代的方式。到了交易爆炸时代，阿里做的事情就是「中间背书」，交易双方不认识，你想把东西卖给他，担心钱收不到，东西收不到，就以阿里作为背书，它只有掌握大数据才能提供背书。

未来区块链用起来后，对于这种交易平台的侵蚀作用会逐渐显现，当然不会一下子替代，因为大数据的东西在区块链上存储，技术上还是有难度的。分布式数据库怎么样处理大数据，怎么样存储大数据，还需要个进化过程，多中心、多节点、分布式，而不是简单的去中心化，可能是答案之一。

所以说，IXO这些项目带来的都不是股权，很多区块链创业者注册基金会，都不是以盈利为目的的，而是一个社区，社区里边有这个激励机制，激励机制是最重要的共识机制。也给企业带来很强的竞争力。

比如说，航空公司、酒店，如果他们给你的积分你没有去消费，你是不是变相地给了它一笔投资？你本来可以消费，用掉积分就是花了它的钱，但是你没用，过了一年才用，相当于给了它一笔投资。但酒店和航空公司上市以后会给你股票吗？不会的。

刚才论坛上有人谈到积分和Token有什么差别，这就是差别。Token是一种协议，是一种价值传播的载体。如果一个航空公司说积分积累到一定程度可以换我的股票，那肯定很多人更愿意坐这家航空公司，如果说积分还可以交换更多服务，社区会更受人欢迎，这是现在航空公司在努力做的。如果我是个不以盈利为第一目的的航空公司，只要维持正常运营就好，给用户的积分更多，再坐飞机的时候成本比现在低50%，那会怎么样？这家航空公司在竞争中就有优势了。在区块链项目上，有Token和没有Token，会产生不同的竞争力。

为什么现在互联网公司都想去尝试一下区块链呢？因为如果你的对手用区块链做了一个社区，有很强的凝聚力，把用户都拉走了，建立了它的生态，那你就苦了，不是非要做，而是不得不做，这是区块链创业的一个现状。

怎么才能做好这个社区？

还是需要有资源，有雷锋精神。区块链的创业不是说做得早，就牛X，因为区块链上没有秘密，你所有的智能合约都要对社区开放，当竞争对手看到你的智能合约，看到你的做法，它来Copy你，只要比你有更多的资源，它拉用户更方便，就超过你了，这跟互联网不一样。

区块链的创业不要着急，财富不会说别人干了你就没有，做社区要有雷锋精神。既然是社区，它不以盈利为首要目的，那么就是以提供社会价值为第一目的，连接用户，能用户提供一些价值。

如果就是为了赚钱，就是为了把token放在自己口袋里，那会出现什么情况呢？

这样，其他人都不会来认同和购买社区的Token。区块链创业改变了过去50年来硅谷风险投资的机制，团队不再是绝对大股东，而是社区的建设者和参与者，一般是15%左右的Token拿在团队手上，30%－40%要换成钱给投资人，用来完成社区建设，还有剩下的40%－50%，要给剩下的为社区和生态做贡献的这些人。

所以，一般区块链创业团队都不是很大，在座的亦来云现在做那么大，也就几十个人。用区块链的机制，用社群的机制，很多东西可以外包获得，所以区块链的创业跟一般的互联网创业会不一样，要换种意识，不要还是中心化的意识，什么东西都是我来干。做应用的，可能技术的东西都不用干，比如请亦来云复用一条公链，他们有这样的生态机制啊，还不用花钱，交换一些Token就行了。这是区块链创业的模式，不是从头干起，不一定是干得越早越好，要干你有资源的事。

未来会出现一个新的现象，假如区块链创业企业越来越多，社会企业就会越来越多。比如说硅谷的可汗学院，它不以盈利为目的，但它也融了几千万美元。

不以盈利为目的，并不意味着不能赚钱，你可能提供给用户和社会的价值，也有资本的价值。比如清华校友王兴的美团网，跟滴滴现在竞争，先不说最后谁能打赢，但你看到终局，美团做的所有行业，它进去后都能做第一第二，为什么？它只收8%的差价，很多公司都没有办法在这种情况下维持，但美团能做到。滴滴呢？25%。美团一直以用户为中心，它也是一种社会型企业。如果不看利润，它有没有价值呢？这个平台提供了我们几乎所有的本地生活服务，价值很大。

区块链上已出现估值几百亿美元的公司，怎么出来的？就是看吸引了多少用户，社区里面能给用户创造多少价值。上面的用户资产、所有交易，GMV等等，也是估值的一个标准。如果有巨大的交易量，一年有几千亿，甚至一万亿的交易量，那即使赚钱不多，也有很大的社会价值。它如果真想要赚钱，是不难的，社区有共识就行。

所以，在区块链上，token其实是为社会企业提供了一个新的估值标准，跟现在的股市不一样。

再简单介绍下区块链投资，里面有个「鄙视链」。

最赚钱的是交易所，割韭菜最厉害，除了token上去交易要收费，还有各种衍生产品推出来，你还得把你的token押在交易所。

第二是做市商和投行，早期公司往往都不知道如何管理社区和投资者，要规范运营，一般的IPO都有券商，而且要长期辅导，还得给你背书，投行、做市商就起了这个作用。

第三是创始团队，区块链上的创业，创始团队还不是最牛的，和传统互联网不一样。传统互联网创业，团队是大股东，公司决策说了算。在区块链上不一样，要有社区来决定重要的事，甚至都用智能合约、程序写好了。团队也可能是被收割的，要给交易所、媒体不少token，自己承担责任和对社区的承诺。

（第四就是）媒体和公链，做技术的，能提供PR这些平台，不用拿钱也能获得Token。

（第五）才是投资人，要花钱去获得一些Token。

所以，在区块链上的创业和投资，与互联网上的创业和投资完全不一样，用Token去投资是个辅助手段。

为了帮助区块链应用落地，我们成立了区块链实验室，同时做了一个生态。首先是盗火者联盟，主要构成者就是清华系的、英诺系的、青天会系的、投资人和创业者。这里边大概有一百多个创业项目，技术方面，我们投资和参与了一系列基础的技术，包括做公链的，做联盟链的，做分布式计算的，做P2P的，做物联网的，做人工智能的。英诺投资了很多科技创新的公司，不少公司都拥抱区块链，做了技术开发。

做投资最重要的就是安全，很多人看到数字货币大幅波动后也不敢去买了。数字资产管理是很重要的，为数字资产保驾护航的。对区块链的信心来源于手段，即使大幅波动，也可以最大限度避免数字资产的贬值。有人持有不少数字货币，简单放到硬钱包存起来，看似安全，其实市场风险很大，应该做数字资产管理，它带来的收益可能比投资项目不差。

我们实验室会支持那些合法合规的、有实际应用场景，有技术的，并且以前有资源的，绝对不是从零开始的项目，我们提供的资源，基本上涵盖了一个区块链项目成长的所有过程。

我们看有很多数字货币破发，在社区里被人骂，甚至还被人找上门要求赔偿。区块链创业者不要轻易去发token，不要认为这个世界很简单，这里面坑太多了。马克思说过，只要有100%的利润，就有人去杀人放火。因为不合规、没监管，这里面违法活动非常多，不注意就会被收割了，创业者除了名誉和信用上的损失，什么都得不到。

所以，大家在区块链创业，一定要合规，要找到一些能够帮助你的、有共识的人。

总结一下，人工智能是「＋Anything」，可以提高劳动生产力，未来可能会替代60%的工作；但是区块链是「Something＋区块链」，改变生产关系，但适用于部分场景，比如刚才讲到的交易型的、数字资产类的、有网络效应类的，它们带来的是生产成本降低、交易环节减少。

那区块链给我们的生活带来的影响是什么呢？

所有的物质都会更好，更便宜，人们的工作时间会不断减少，所以，我们会有更多时间进入另外一个世界，就是数字世界，一个平行的宇宙。

《头号玩家》的场景有一点不够真实，就是大家都住在贫民窟里面。其实，未来的数字世界能够完美建立的时候，共产主义也基本上到来了，因为物质极大丰富，生产成本都很便宜，大家获得都不难了，大家要追求精神的享受，追求数字世界的东西。

在数字世界里，区块链能起到一个信用机器的作用。未来的数字世界会产生大量的产品和服务，数字财富一定比物质财富大一百倍，那是另外一个值得探索的星球。

物质的所有权将不再重要，如果大家还想着去买房、买车，就错了。未来，所有物质的东西，其所有权的价值都会下降，而使用权会更重要，这就是共享经济还会发展下去的重要原因。

不管怎样，就整个区块链、数字货币来说，监管还是落后于市场。刚才有嘉宾说政府管不了，那是不可能的，政府更多是在考虑怎么管，才能用好区块链。如果要在国际上竞争技术话语权、金融话语权，区块链是竞争金融话语权的一个有力工具，在现有政策环境下，可以先把无币区块链、把联盟链在国内很多场合用起来，同时也去支持一些公链、一些底层的技术的创业公司。

做创业或者投资，如果要想先人一步，有两个思路：一、政府大力推动和支持的，比如人工智能的应用，这是改造物质世界的事情；二、市场共识尚未形成、有创新的，比如区块链。这是未来两年可以重点关注的两个方向，也是我们参与国际竞争的需要。

「投资创新，成人达己」是英诺的投资理念，先成就创业者，再成就自己，在人工智能和区块链的世界里，都是这样。