2019年开始时，对于风险投资市场，一个最大的疑问就是：在经历了前一年突破历史记录的表现后，风险投资的交易规模会达到一个怎样的水平。

一些人认为，2018年的交易规模会是一个高峰，风投规模将随之开始减速运行；不过，也有一些人认为，这种大额的投资水平会成为行业新常态。如今，2019年的市场局势已经尘埃落定，而后者的预测则更为可信。
由于风险投资市场的各种结构性调整，使得交易规模延续了2018年破纪录的水平。这主要是因为受到可持续趋势的驱使，特别是大型交易出现在各个行业、各个投资阶段中。
的确，超大型的单轮投资额（一亿美元以上）和超大型风投基金（5亿美元以上），并非如一些人早期预测的那样只是暂时情况，而是表现得更加持久，成为风险投资行业的一个长期现象。
不过，保持了强劲的交易规模，还不是2019年最重大的事件；取而代之，更重要的事件则是创下记录的风投退出规模，该数额超过2,500亿美元，其中接近80%的比例来自风投入股的IPO事件。
基于有利的市场环境，许多独角兽公司盼望着能在2019年上市。不过，虽然交易规模庞大，部分企业的确通过上市取得了成功；然而，也有些企业上市后的市场表现起伏不定。自2019年上市以来，许多知名公司的业绩和估值都遭受了重大打击，公开市场投资者对它们盈利能力、公司治理水平和长期发展战略的质疑，导致交易价格大幅下跌。
2019年IPO市场好坏参半的表现，可能会影响新的一年。2020年，也有几家大型风投入股的公司正在筹备IPO，鉴于2019年的市场状况，其中一些公司可能会重新审议上市的决定，转而选择更多的后期阶段融资。
我们还可能看到，一些投资者将撤回在风投基金方面的资产配置；不过，2019年规模可观的IPO带来的回报，也意味着大量流动资金将回到LP手中，而这些资金，很可能被重新投入风投基金中。 尽管最近新上市的公司举步维艰，但风投交易不太会受到重大影响。该行业充足的弹药，以及风投固有的长期视野，都意味着交易活动应该会以同样的速度持续，虽然我们可能会看到，投资者将采取相对更谨慎的交易方式。 2019年，风投行业还出现了其他几个值得关注的动态。比方说非传统风投投资者，如主权财富基金、私募股权基金等，它们的影响力正在日益增强。
健康科技（healthtech）、网络安全等领域的新兴技术，正吸引着前所未有的风投交易。 从2018年起，市场对女性创业者公司的投资略有增加，而这些增长，为2019年成为一个创纪录的年份打下了基础。无论从绝对数量还是规模来看，本年度对女性创业者公司的投资交易都创下了新纪录。 虽然风险投资资产种类由特殊情况所决定，但许多投资者敏锐地意识到，2020年的全球宏观经济环境具有不确定性。尽管风险投资具备长期性特征，但如果出现更大的经济环境上的挑战，风险投资交易则可能受到更广泛的市场力量影响。

• 美国风险投资交易的数量和金额继续刷新纪录。

大量可用的资本资源，继续推动着几乎所有阶段的交易规模、交易金额的增长。2019年，共发生237笔超大型交易（mega-deals），较2018年增长了11.8%。非传统投资者参与了超过85%的超大型规模交易。

风险投资交易总额和交易数量

超大型交易的金额和数量

• 风投入股的IPO以不温不火的方式结束了本应创下纪录的一年。

考虑到2019年科技股上市后的二级市场交易价格表现不佳，2019年Q4上市的主要是医疗保健类股。在2019年Q4成功上市的13家公司中，有9家属于医疗保健行业，占IPO总数的69.2%，令人印象深刻。

• 2019年，美国风投基金筹集的资金达到463亿美元。

正净现金流和风投基金规模的扩大，促使2019年的募资总额成为过去十年中年度总额的第二高。

2019年，美国风险投资基金的募资规模为463亿美元，达到过去10年里年度募资金额的第二高，但远低于2018年的580亿美元。
与上年同期相比，募集的基金数量也大幅下降，幅度为13.7%，仅有259只基金完成募资，是6年以来的最低点。

美国风险投资募资活动
2019年第一季度，强劲的退出分配和疲软的资金募集，共同导致了净现金流上升，有效地集中了LP的现金资源，这些LP可能会承诺再次出资。
此外，由于非传统投资者的崛起，分配和募资可能会出现倾斜，截至目前，非传统投资者已为风投基金提供了大量资金。
不管怎样，我们期望看到正的净现金流能够重新投资于新的基金，这将推升2020年的风险投资募资总额，使得它接近2018年的历史水平。
尽管与2018年相比有所下降，2019年风投基金的规模却比以往任何时候都要大。由于LP的大量资金涌入有可追踪成功案例的风投机构所管理的基金中，今年的基金规模中值达到了7,850万美元。我们预计，到2020年，这个数值将超过1.1亿美元。

美国风险投资基金规模的中值和平均值
根据我们的记录，2019年完成募集的超大型基金（mega-funds）共21只，虽然数量少于2018年，但仍表现出了较强的活跃性。2019年最大的基金是TCV的第10只基金，这是一只32亿美元的投资工具，旨在投资于IT基础设施和消费者互联网公司。
另一方面，微型基金（micro-funds，5000万美元以下的基金）的规模和数量已跌至2011年以来的最低年度水平。

美国风险投资基金（按规模）

首次募资基金的活动，也未能延续其长期发展轨迹，2019年的35只基金共募集40亿美元。事实上，在过去的四年间，风投基金首次募资的规模中值已经逐渐攀升至2018年的5,700万美元，却在2019年下沉到4,140万美元。

美国风险投资首次募资活动
我们认为，随着投资环境的变化，规模在5,000万美元以下的基金变得没那么有吸引力，因为它们难以在后续融资中竞争并保持股权比例。换句话说，规模更大的基金允许GP开出更大的支票，这在公司采用「闪电式扩张」方式发展时变得至关重要。 随着初创企业在融资的各个阶段变得更加成熟，交易规模和估值也大幅上升。过去10年里，早期风险投资阶段的交易规模中值、投资前估值分别增长了2.5倍、3.5倍。
由于这些行业动态，风投机构不得不筹集更大的基金来维持投资策略，同时，LP也愿意将更多资金投入到已被证明能够获得可观回报的资产类别中。 随着微型基金（micro-funds）的减少，我们注意到，规模在5000万至2.5亿美元之间的基金数量显著增加，2019年时占到总基金数的43%。由于风投机构在过于拥挤的市场中追求维持股权比例，2019年基金规模的中值增长了55%。

美国风险投资基金规模中值增长幅度
2019年，Power Plant Ventures的二期基金规模达到1.65亿美元，相比一期4,200万美元的规模，增长了4倍，成为了更大的基金规模增长案例之一。该风投机构专注于投资素食产业初创企业，并已将基金规模扩大至可覆盖需要A轮、B轮融资的素食食品初创企业。 初创企业利用更高的资本有效性，使其比以往更久地保持在私营阶段。他们可以寻求以「非公开发行（private IPO）」，而非上市的方式，从各种类型的投资者那里筹集与IPO规模相当的资金，同时维持获得非公开市场的支持。在初创企业继续融资之际，这种策略让早期投资者陷入了股权被稀释的艰难境地。 对于一些专注于早期投资阶段的机构，它们的应对举措是筹集更多的资金，并将注意力转移到融资周期的后期；又或者，它们筹集面向不同融资阶段的资金，为成长中的投资组合內公司提供后续资金。 Peter Thiel’s Founders Fund，本是一支习惯投资于种子期和早期阶段科技初创企业的基金。它最近做出了转变，募集了15亿美元的资金，投资于处于成长阶段的初创企业。 尽管这并不能代表多大的趋势，但是初创企业长时间保持私营状态的情况，对风险投资机构而言，已经造成了一个独特的问题，因为风险投资机构有流动资金需求和股权比例目标。非公开发行（private IPO）和不断募资的行业动态，可能会迫使一些风投机构重新考虑自己的投资策略。

2019年Q4，天使和种子投资市场又迎来了一个强劲的季度，从季度数据来看，本季度共981宗交易，总金额达到21亿美元。
从年度数据来看，2019年，天使和种子投资阶段的总交易规模为91亿美元，与2018年的记录基本持平；交易数量方面，全年共发生4,556宗交易。

美国天使&种子轮交易年度表现
对天使和种子阶段交易的报道往往会被推迟。自2018年Q4的报告统计数据发布之后，我们已经又记录了当年Q4发生的大约17亿美元的交易，如果在2019年看到类似的增长情况，我们也不会感到惊讶。
这让我们认为，截至2019年底，天使和种子投资阶段的实际交易金额有可能超过100亿美元，这将是天使和种子投资基金交易规模的最高纪录。该阶段的交易活动受到成熟的初创企业池和投资者竞争加剧的推动，使得交易规模不断扩大。
过去7年间，天使和种子阶段单笔投资交易的规模不断攀升，2019年的年度中值为110万美元。正如我们在最近关于连续创业者的报告中所讨论的，这种增长主要可以归因于初创企业和投资者结构的变化。
现在的创业者，在创业最初期时，就能够广泛地利用财务和战略资源，这为企业的发展提供了便利，也放缓了对风险投资基金的需求。也因此，当这些初创企业决定融资时，他们的估值会更高。此外，由于SaaS定价模型和云计算的发展，初创企业的启动成本可以低于1,000美元。 这些发展，实际上延长了接受天使和种子基金投资公司的成立时间中值，从2012年的1.5年，延长到2.9年。这些初创企业的成立时间平均值甚至更久。

获得天使和种子基金融资时企业的成立时间分布

有一些成立时间比较久、在2019年获得种子基金投资的公司值得关注，比如已成立23年的Uno Healthcare、成立20年的GlueTech，和成立20年的Jinx，它们分别获得了来自Floodgate Fund、Quake Capital和Brand Foundry Ventures的融资。
当这些初创企业进行融资时，它们已经更加成熟，并且能够获得更大的交易规模和企业估值。
2019年，天使和种子阶段的企业投资前估值中值同比增长14.3%，达到800万美元。在对2020年的风险投资展望中，我们预计这一数字将超过850万美元。

获得天使和种子阶段投资的企业投前估值分布
企业估值的增长主要发生在排名前25%的交易中，2019年同比增长20.0%，达到1,200万美元的水平。
排名前25%的交易得到了投资者的大力支持，投资者甚至愿意溢价交易，以获得最具吸引力的企业，或者获得由经验丰富的连续创业者所经营的企业的部分股权。
最引人注目的例子是，有7年历史的工作任务管理平台Notion Labs，以7.813亿美元的投前估值，筹集了一轮总额为1,870万美元的融资款。这类交易很少见，但在「全垒打投资」可以产生50倍甚至更高回报的环境中，这并不意外，就像Lowercase Capital投资Uber一样。（巴菲特说过：投资是一场没有「好球带」的棒球游戏，你只是在等待属于你的全垒打。） 尽管天使和种子阶段的投资交易被认为规模太小，无法刺激到最大的风投机构和非传统投资者们，但不断变化的战略、初创企业统计口径和结构的变化，使这一阶段的投资对风投和非传统投资者来说更加有利可图。 公司成熟度的提升、交易规模的扩大，以及估值的提高，都促使大型风投机构在该阶段进行规模可观的投资，比如康卡斯特投资公司（Comcast Ventures）就以3,000万美元的投前估值，向Neural Magic投资了1,500万美元。 我们认为，在可预见的将来，随着估值和机会的不断进展，种子阶段仍将是非传统投资者和大型风投机构关注的领域。
2019年，首次融资交易的总金额为109亿美元，虽然低于2018年的纪录，但明显高于过去几年的水平。与此形成对比的是首次融资的交易案例数量，从2014年的3,734宗降至2,766宗。 随着初创企业保持更长的私营时期且进行更多轮次的融资，投资者将更多的资金投向后续的融资，而不是首次融资。此外，众筹、风险债等其他资金来源，也使得初创企业延缓，甚至完全避免了风险投资基金的参与。 我们在天使和种子阶段进行首次融资的公司中观察到了这一点，这种公司的数量有所下降，从2014年的峰值2,810家，降至2019年的1,912家。尽管我们预计这类交易不会大幅减少，但初创企业可用融资资源的多样性，可能会在一段时间内限制交易活动达到2014年的高点。

2019年的早期风险投资市场共计3,600多笔交易，涉及超过420亿美元的交易规模，接近于2018年美国早期风险投资的最高纪录。

美国早期风投阶段交易表现

尽管第四季度的交易活动有所减少，但从整体上看，在更加广泛的行业领域里，中早期阶段的发展势头强劲。 2019年前三个季度，每季度投入到早期阶段中的资金均超过100亿美元；第一、第二季度的交易案例数量都超过了1,000笔（这是我们追踪到的两个最高的季度数据）；而且单笔交易的规模中值也一路攀升。

美国早期风险投资阶段交易规模的四分位分布
目前天使和种子阶段的投资交易已趋于稳定，而早期风投阶段的交易活动还在持续增长。这表明，一系列健全的投资目标仍然在通过风险投资周期运转。
此外，对于筹集早期阶段资金的创业公司，其成立时间中值已经达到了3.5年，这是我们已有数据库中的最高值。 寻求早期阶段资金的企业有了更成熟的商业模式，其后，投资者则将做出更明智的投资决策。 早期风投阶段中，超大型交易（mega-deals）数量的增长，是2019年成就创纪录交易规模的一个主要因素——53笔此类已完成交易的金额均达到一亿美元甚至更高的水平，占2019年风险投资领域所有超大型交易规模的近四分之一。同时，超大型交易又占到2019年早期风投阶段交易金额的近25%，为初创企业带来了约100亿美元的资金。

美国早期风险投资阶段的超大型交易活动
「闪电式扩张（Blitzscaling）」已成为行业内的日常用语，用来形容企业如何在收益并没有同比例增长的情况下，为了实现公司的超高速发展而进行自我定位。

各个阶段、各个轮次中，闪电式扩张方式都得到了巨额资金的扶持。但是，随着越来越多的公司受到裁员打击，加之We Work失败的相关报道依然层出不穷，近来，这样的方式受到了投资者们的严密审视。 联合广场风险投资公司（Union Square Ventures）的弗雷德威尔逊（Fred Wilson）在最近的一篇博客文章中甚至说：「利用资本作为护城河，将初创企业打造成可持续发展企业的大规模实验现在已经结束，我们可以称其为失败。」 的确，我们看到了早期阶段超大型交易数量的减少，2019年第四季度，仅完成了4笔，而本年度其他季度每季度至少完成14笔这样的交易。 不过，我们认为，这是许多人因察觉到创业经济学向前发展的转变的快速反应。事实上，2019年第四季度，总规模在「5000万至1亿美元区间」的交易案例数量，比2019年任何一个季度都多。 基于过去几年积极的回报势头，以及对超大型交易的大量认缴资金，我们认为在美国风投行业中，早期阶段的超大型交易将继续盛行。
虽然这些超大型交易为看空市场的人提供了素材，但在2008年至2015年期间筹集到1亿美元以上早期阶段资金的企业中，有19%完成了IPO，该比例远远高于整个行业水平（另有14%通过收购退出）。
数据为将资金投入早期阶段的超大型交易中的战略提供了些许依据，这可能有助于在逆风已成定势的情况下，延续这一趋势。

美国早期风险投资阶段的交易（根据交易规模分类） 长期以来，传统风投机构一直将早期阶段作为风险投资的核心，但现在我们看到，非传统风投机构也在逐步转向企业生命周期的早期阶段，并且加大注资。例如，Coatue Management在本季度完成了一笔7.06亿美元的早期阶段投资。 在2018年完成了近400笔早期阶段交易后，2019年，私募股权（PE）机构又追加了近330笔交易，其中包含早期阶段的23宗超大型交易。
虽然非传统投资者的加入，并非早期阶段交易规模和估值不断增长的唯一原因，但它们不断上升的存在感，增加了交易中的竞争，并可能对未来产生重大影响。

2019年，后期风险投资阶段的交易数量首次超过2,500笔，全年完成近2,600笔交易，总投资额超过850亿美元。

美国后期风险投资阶段的交易活动
在我们的数据库中，截至2019年第三季度的连续四个季度（即2018Q4-2019Q3）是最活跃的四个季度，这体现了风投入股的成熟企业可以获得多少资金规模，以及投资者对这些交易的兴趣大小。 然而，尽管在我们所收集的季度数据中，2019年第四季度位居第二，但因季度交易数量未能达到600笔，缩水到了2019年以前的水平。 由于投资者正在仔细研究后期阶段企业的盈利前景，令人失望或者完全远离IPO的后果，可能会导致投资者迅速暂停交易；但当有吸引力的机会出现时，投资者仍然显得愿意配置大量资金。 同样重要的是，从历史上看，第四季度是后期阶段交易活动进展最慢的一个季度。 2019年，后期阶段的超大型交易（mega-deals）数量也创下新高，共完成181笔交易，总额至少为1亿美元，年度同比增长约10%。

美国后期风险投资阶段的超大型交易活动
持续的低利率环境，将继续吸引大量非风投投资者进入风投行业，因为这一策略已被证明在绝对基础上是富有成效的。
对于超大型交易，来自非传统投资者的资金是必需的，能够帮助这些交易保持过去两年的规模水平。事实上，在2019年所有风险投资阶段完成的超大型交易中，逾85%都有非传统投资者参与。
有趣的是，后期阶段交易规模较上年同期缩减，年度中值减少了约110万美元至1,040万美元，前25%的交易规模从3,500万美元降至3,200万美元。从2017年到2018年，后期阶段交易规模的中值增长了15.0%，所以2019年出现小幅回落看似合理。 不过，与此同时，后期阶段交易的投前估值却有增无减，2019年的中值较上年同比增长16.0%，达到8,800万美元。
这种分化可能暗示着，如果已公开的交易规模的债务水平和次级部分的同比没有发生变化，那么投资者在后期阶段交易中持有的股份将减少。

美国后期风险投资阶段交易规模的四分位分布
一些在过去进行过大规模融资的公司，也在合理支出资金方面遇到了麻烦。除了We Work的大手笔投资外，软银入股的Katerra（装配式创新建筑公司）和Wag（遛狗软件）还未能将额外的风险投资转化为增长，而Fair（包月用车公司）、Postmates（外卖公司）和Zume（机器人初创公司）等其他估值较高的初创企业也已宣布裁员。 自2012年以来，风投基金每年向投资者分配的资金比被要求减记的要多。从2019年第一季度开始，风投行业已经向LP分配了近290亿美元，使今年的分配金额有望达到创纪录的水平，而这些资金很可能会重新流入风投行业。 2009年至2019年期间，Norwest Venture Partners和TCV总共参与了34宗美国风投行业超大型交易，2019年第四季度，这两家公司的两只基金共完成52亿美元的交易额；每只基金都是迄今为止每位基金经理募集到的最大规模的资金。 我们认为，即便2019年第四季度市场退出的表现稍逊，但不久的将来，这一趋势将为风投基金提供新的投资保证，并在未来几年支撑后期阶段的交易活动，

无论是从数量上，还是规模上来看，2019年第四季度的退出活动都是连续第二个季度出现下滑。本季度共发生174起退出交易，交易金额188亿美元。

美国风险投资退出活动（季度数据）
虽然规模超过1亿美元的退出交易仍占据季度退出总额的大头，但由于缺乏业界期待的真正超常发挥的退出事件，退出活动的下降在很大程度上受其影响。

美国风险投资退出交易数量（按规模）
风投退出规模超过100亿美元已经成为司空见惯的事情，这充分说明了退出市场和风险投资的整体状况。
退出价值的统计在很大程度上一直依赖于时机，但在当前环境下，单个变现事件的规模可能会影响趋势，使其失真，正如我们在2019年第二季度看到的优步（Uber）IPO的情况。 2019年下半年，退出活动也许有所降温，但考虑到2019年对风险投资生态体系可能产生的持续影响，将2019年作为一个整体来考虑很重要。截至目前，这是美国风险投资退出规模创下年度记录的一年，本年度共计882个流动性事件，退出总额达到2,564亿美元。

美国风险投资退出活动（年度数据） 这种前所未有的资本流回到GP和LP的情况，可能会带来令人印象深刻的回报指标，而这应该会促成更多的融资，并促进投资者对风投领域的资产配置；同样，交易活动应该也会得到来自这些新筹集资金的持续支持，此外还有来自被大量现金流吸引的非风投资金的支持。 与2019年其他季度由IPO主导退出市场的情况相反，第四季度最大的退出是Pay Pal以40亿美元收购Honey Science（成立于2012年，是一家购物奖励平台，目前拥有近1700万月度用户）。考虑到这家在线购物优惠券平台在5轮融资中仅筹得3,770万美元，对于投资者和业内人士来说，这无疑是一次成功的退出，也对电子商务行业给出了一张信任票。 除非经济环境持续低迷，否则我们认为，与企业资本和PE机构的交易，仍将是有风投支持的企业通过兼并、收购形式退出的核心来源，这些公司的退出交易，应该会使整体退出活动相对稳定。随着市场市盈率的上升和交易竞争的加剧，短期内买家将继续从初创企业那里寻求增长和创新。

美国风险投资退出（按金额/数量）
IPO活动一直是2019年创纪录的退出规模背后的主要推动力，但在第四季度，这种变现选择显得尤其不温不火。这一点值得注意，因为第二季度的特点是整体指数表现明显积极，而这通常会促进IPO活动。
然而，6个月过去了，许多新上市的科技公司在IPO后表现平平，影响了市场对潜在可能IPO企业的预期。随着企业向公开市场转型，人们最担心的是估值较高的初创企业通过操作指标来支撑它们的非公开估值。
在早些时候的风投生态周期中，风险投资入股的企业出现估值增长，在很大程度上，与企业以异常快的速度扩张直接相关。然而，在第二波「独角兽」上市潮中，许多公司已经实现了令人瞩目的规模，从而导致增长预期降低。
这种成熟期本身并不是问题，但对许多新上市公司来说，净利润和运营现金流等财务指标仍然是显著的负值，没有实现盈亏平衡的明确途径。这个可能永无休止的烧钱时期，一直是许多最显著的「独角兽」挣扎案例的症结所在。 随着2019年科技股上市后的市场价格表现低迷，医疗保健类企业的IPO在第四季度占据了主导地位；在2019年第四季度成功上市的13宗风投入股的企业IPO案例中，有9宗是医疗保健类IPO，占总数的69.2%，令人印象深刻。
如同大量公开市场投资者所理解的，相对而言，生物科技类初创公司具有更标准化的商业模式，对比科技类公司，这些上市的医疗保健公司更加具有一致性。
2019年第四季度的上市案例涵盖了一批来自临床阶段的生物技术公司，如Vir（一家致力于免疫治疗药物的生物医药公司）、Viela Bio（致力于治疗自身免疫性疾病和严重炎症性疾病）和Progyny（一家位于纽约的数字医疗公司）。 Bill. com（金融科技软件平台）是本季度唯一引人注目的非医疗行业IPO，这家支付处理提供商的上市前估值达到13亿美元。软件企业IPO仍将是市场的一个关键部分，尤其是涉及退出规模时，因此即便在市场低迷的季度，软件企业的活跃程度也令人鼓舞。

风投行业的非传统投资者比以往任何时候都更加确定。
至少一类非传统投资者参与的年度交易规模连续第二年接近1,000亿美元。从2009年到2018年，这些交易的年复合增长率（CAGR, Compound Annual Growth Rate）为11.5%，比整个风投行业的增速都要快。

非传统投资者参与的美国风险投资交易
过去4年里，每年都有2100多名独立的非传统投资者参与风投交易，而就在10年前，参与交易的主体数还不足1,000个。

非传统投资者参与到美国风险投资交易在各投资阶段的表现
从交易数量的角度来看，过去几年的增长，很大程度上源自企业风险投资。
过去4年，在美国所有的风险投资交易中，CVC（企业风险投资）参与的交易约占25%；在过去10年里，则增加了逾1,300笔交易。2019年，CVC参与了近1,700笔交易，突显出企业认为投资于初创企业在其整体增长战略中具有的重要性。

企业风险投资参与的美国风投交易活动 近年来，通过专门基金或成立独立的风险投资子公司（部门）参与风投的独立企业数量激增。
对于企业来说，投资新技术的战略意义一直具备很大的吸引力，因为它们不仅要与年轻的初创企业竞争，还要与其他大型企业竞争。在将大笔资金投入到有机发展之前，对初创企业的投资，为企业提供了了解新兴领域的机会，而且还获得了超越财务增长的回报。 2019年第四季度CVC战略投资的两个案例是：谷歌的Assistant investment基金对AI平台Satisfi Labs的融资，Coinbase对现金管理平台Linen App的融资。 我们预计，由CVC参与的交易活动将在2020年继续攀升。
2019年，企业风险投资机构共完成了21支专注风险投资的基金的募集，这是我们迄今为止看到的最高记录。其中七家基金收于1亿美元以上，其中包括Kaiser Permanente Ventures的第五支基金（1.41亿美元）、Providence Ventures的二号基金（1.5亿美元）和丰田AIVentures的二号基金（1.1亿美元）。

各类非传统投资者参与美国风险投资交易规模的占比
近年来，CVC以外的非传统投资者也跟上了风投交易活动的增长步伐。共同基金（mutual fund）和对冲基金（hedge fund）参与的交易占2019年美国完成的所有风险投资交易的7.9%，为10年来的最高水平。作为风险投资行业中活跃的最具规模的基金管理者，这个群体有能力影响投资趋势，并为那些最大规模的交易们提供融资资金。 2019年11月，DoorDash完成了一轮价值7亿美元的融资，获得了包括T. Rowe Price和Coatue Management在内公司的资金；2019年10月时，这两家投资者也参与了Databricks一轮规模为4亿美元的融资。
2018年，Tiger Global完成了37亿美元的基金，为该公司2019年在美国风投领域最为活跃的表现奠定了基础，在2019年里，该公司参与了近40笔融资，其中16笔是超大型交易。
私募股权（PE）基金也继续向风投领域注入资金，这为私募股权机构提供了另一种投资方式，这种方式与传统的增长性股权投资轮次类似。
2019年，传统私募股权收购交易的EV/EBITDA倍数（企业价值倍数，是一种被广泛使用的公司估值指标）已超过12倍，因此，尽管有风险的企业估值导致交易成本比过去更高，但初创企业的上升潜力，仍可以为私募股权机构提供相对强劲的风险调整后回报。